2016年換美元小心被套吃大虧
騰訊財經特約自媒體 環球老虎財經
環球老虎財經作者、黃金錢包首席研究員 肖磊
（本文為作者獨立觀點，不代表環球老虎財經立場）
去年，人民幣兌美元（中間價）貶值5.87%，全年外匯儲備減少5127億美元，是自1992年以來首次下滑。盡管外匯儲備的減少基於多種原因，但超過5000億美元的名義降幅確實令市場吃驚，5127億美元是什麼概念呢，目前全世界外匯儲備超過5000億美元的國傢包括中國在內也僅隻有五個。
進入2016年，人民幣對美元匯率的貶值更加明顯，人民幣兌美元匯率開年不到十天就下跌瞭超過1.5%。尤其剛剛公佈的12月經濟數據顯示，12月外匯儲備減少1079億美元，再創新高。無論從人民幣對美元貶值的實際數據，還是外匯儲備大幅減少帶來的預期影響，中國老百姓對人民幣貶值的擔憂開始加劇，“換美元”似乎已激起羊群效應。
跟2013年中國大媽大舉買入黃金以期獲得“增值”收益不同，當前民眾對“美元”的需求基本上都是出於“保值”的目的,如果以“保值”為目的，能承受的風險就很低。實際上這種對美元的“保值”需求更多的是來自對人民幣“貶值”的不瞭解。外匯市場跟商品市場有很大的不同，外匯是一個相對值，人民幣升值或貶值，不僅要看對美元匯率走勢，還需要看對一攬子貨幣的實際購買力變化。如果人民幣能夠買到更多的歐元、英鎊、日元等，對美元匯率的走低實際上並不會影響到人民幣的幣值，老百姓手上人民幣的全球性購買力並未受到影響。
跟俄羅斯盧佈、阿根廷比索、南非蘭特、巴西雷亞爾等相比，人民幣計價的國內物價目前依然十分穩定，並未因人民幣對美元的貶值而出現上漲。就在人民幣對美元出現貶值的最近兩年，人民幣實際有效匯率2014年和2015年分別上升6%、2.79%，人民幣相對全球一攬子貨幣來說，其購買力依然在上升，而非下降。
關於換美元能否真的對沖掉人民幣貶值風險的問題，首先要搞清楚人民幣貶值所需要對應的兩個前提。第一，以人民幣計價的物價處在上升區間；第二，去境外旅遊、購物、投資、上學等成本顯著升高。關於第一個，目前看，中國的物價指數並不高，上個月CPI為1.6%，按照各銀行利率上浮數據，大部分銀行一年期定存的利率最低的也超過1.8%，更不要說諸多穩健的理財品種瞭，當前持有人民幣跑贏通脹問題不大。關於第二個，如果你境外購物、旅遊、投資和上學等的目的地並不是美國市場，而是在歐洲或其他國傢，目前持有人民依然是占有優勢的。
按照此時中國的外匯儲備規模，以及整體經濟體量，人民幣對美元匯率不存在大幅貶值的基礎，更何況自2008年以來，美元指數已上漲超過40%，這對於一個主權信用貨幣來說，意味著跟其對應的諸多貨幣出現瞭更大幅度的貶值，在歐元、日元、英鎊等貨幣沒有出現重大信用風險之前，美元繼續飆升的空間並不大。另一方面，當前的人民幣匯率，已經不再是十年多來，緊盯美元的匯率，考慮到如果人民幣繼續緊盯美元，因美聯儲收緊貨幣，以及後續加息舉動給人民幣實際有效匯率帶來的更大被動升值，以及抑制當前明顯的資本外流，人民幣自去年中間價改革“脫鉤”美元，才導致瞭近兩個月來，人民幣對美元匯率出現瞭非常明顯的貶值。
另一個數據是，自去年三月份至今，美國不僅在加速收緊貨幣，還啟動瞭加息措施，但美元指數並沒有出現持續走高的行情，而是保持在100以內波動。美元真正大幅升值是在2014年5月至2015年3月初，大約升值瞭25%。如果僅僅是沖著單純的持有美銀行信用貸款代償民間信貸元而去，投資者可能已經錯過瞭最好的時機，面臨踏錯節奏的風險。
另一方面，如果是想要介入美元資產的投資，要知道在美元緊縮的背景之下，去年美國道瓊斯指數全年下跌2.3%，為2008年以來最差年度表現，美國債市場波動加大，高收益債券風險已接近2008年金融危機之前。也就是說，單純的持有美元並不是無風險套利，就算有收益，也不會太大，而參與美國資本市場實際上風險更大，不是普通投資者能夠隨便參與的。換美元其實更多的是投機賭匯率。
如果僅僅是規避匯率風險，就沒有必要在美元一棵樹上吊死。隨著全球股市動蕩加劇，以及人民幣對美元匯率明顯下跌，以人民幣計價的黃金價格上漲明顯，上個月至今，以人民幣計價的黃金價格從215元每克已上漲至233元每克，漲幅超過瞭8%。黃金作為一種金融貨幣屬性較強的非信用資產，隨著美國加息對全球股票、債券等市場帶來的沖擊，流入黃金市場的避險資金開始增多，全球最大的ETF專業黃金投資基金SPDR近一個月以來凈增持超過20噸。
相比處在高位的股市、債券和美元，黃金已經歷瞭超過四年的調整，投機性需求已基本出盡，由實物消費支撐的需求更具穩定性（世界黃金協會公佈2015年第三季度《黃金需求趨勢報告》數據顯示，本季度全球黃金需求達1121公噸,同比上漲8%），而金融市場
黃金作為各國央行平衡外匯儲備的一個戰略資產，各國央行的凈買入還在持續（去年前三季度各國央行凈買入黃金425.8噸）。
如圖顯示，2015年以全球17種主要貨幣計價的黃金價格，其中10種貨幣計價的黃金價格是上漲的，隻有7種貨幣計價的黃金價格是下跌的。圖中可以看出，對美元匯率跌幅越大的貨幣，其計價的黃金價格漲幅就越大。黃金作為對沖人民幣匯率對美元貶值風險的其中一個投資品種，跟美元相比，其優勢在於投資更加靈活，不受政策管制，且還可以對沖股市、匯市等帶來的信用風險。就在中國民眾忙著換美元的時候，美國很多民眾則增大瞭對黃金的投資性需求，據世界黃金協會的數據顯示，去年三季度，美國市場金條與金幣需求上漲207%，達到五年新高。
由於人民幣處在利率下降的通道當中，除瞭買入黃金，投資者還可以買入國債等能夠長線鎖定收益的投資品種。真正的投資機會將誕生於人民汽車貸款信貸年息借貸增貸轉貸計價的中國市場，而不是以緊縮為背景的美國市場，如果搞錯瞭這個邏輯，踏錯節奏是遲早的事。單純的持有美元隻能說是給自己一點心理安慰，簡單的來說，如果持有美元是一種比較好的投資保值方式，比中國收入高很多的美國民眾儲蓄率就沒那麼低瞭。
無論美元處在貶值還是升值階段，單純持有美元並不劃算，美國國債作為美元信用的背書，其增長幅度驚人，自奧巴馬上臺以來，美國政府負債已翻瞭一倍，美元不僅沒有持續走強的基礎，也很承受更高的利率，美聯儲近幾次的加息，均已國內資本市場危機的方式結束（1999年至2000年的加息刺破瞭納斯達克泡沫；2004年至2006年的加息最終引爆瞭次貸危機）。總之一句話，2016年換美元小心被套吃大虧。
文章來源：“環球老虎財經”微信公眾號，騰訊財經已取得授權，再次轉載需得到原公眾號授權
免責聲明：本文來自騰訊新聞客戶端自媒體，不代表騰訊新聞的觀點和立場
正文已結束，您可以按alt+4進行評論
新聞來源http://finance.qq.com/a/20160113/019871.htm
- 公教貸款率利最低銀行2016信貸年息 房貸率利最低銀行信貸年息 車貸利率多少算高信貸年息
- 醫護人員貸款信貸年息 車貸高雄前金車貸 汽車貸款桃園中壢汽車貸款
- 土信貸新北鶯歌土信貸 房貸增貸信貸缺錢急用哪裡借錢 建地建蔽率缺錢急用哪裡借錢
留言列表
